bolile

Cu rate mai ridicate ale dobânzii pe termen scurt și intervenția Băncii Centrale Ruse, rubla a revenit puternic astăzi, ajungând la 2.994 la dolar, ușor mai mare decât era înainte de prăbușirea de marți.

Dar criza lasă cicatrici și indică insecurități mai profunde în economia și conducerea politică rusă. Deși există o stabilitate considerabil mai mare decât în ​​urmă cu un an, când tancurile trageau în Parlament și inflația lunară era de peste 20% pe lună, există și o fragilitate continuă.

Iar Guvernul președintelui Boris N. Yeltsin și al prim-ministrului Viktor S. Chernomyrdin se confruntă acum cu alegeri extrem de dificile și nepopulare dacă dorește să evite o nouă și destabilizatoare spirală inflaționistă.

Recuperarea rublei a fost ușor din punct de vedere tehnic, având în vedere dimensiunea redusă a pieței valutare din Moscova și ordinea uriașă de cumpărare de ruble plasate de Banca Centrală la bursă înainte de deschiderea ei astăzi. De fapt, rubla este acum văzută ca probabil supraevaluată, dar în mod ideal va fi împinsă în jos cu inflația.

Dar, cu excepția cazului în care guvernul este dispus să intervină continuu pe piață, singura modalitate de a menține rubla relativ stabilă este de a sparge așteptările inflaționiste ale populației, astfel încât oamenii sunt dispuși să se mențină în ruble și să le investească, mai degrabă decât să caute securitate în dolar.

Acest lucru nu va fi ușor fără curaj politic, din mai multe motive. Creșterile mari de prețuri care au intrat în vigoare de la prăbușirea de marți, când rubla a pierdut brusc peste un sfert din valoarea sa față de dolar, aproape sigur nu vor fi anulate acum, când rubla s-a recuperat. Aceasta include mărfuri pur interne, cum ar fi pâinea și ouăle, care probabil nu necesită importuri și, prin urmare, nu dolari, dar ale căror prețuri au fost crescute oricum, din lăcomie sau frică.

Aceste creșteri ale prețurilor sunt, prin definiție, imediat inflaționiste. Și vin pe lângă inflația lunară în creștere, cauzată de credite mari și subvenții emise de guvern la începutul acestei veri. Acea injecție de bani noi are un decalaj de trei luni înainte să apară ca inflație, dar a împins deja cifra din septembrie la aproximativ 8%.

Acesta este motivul pentru care, chiar în urmă cu câteva săptămâni, secretarul Trezoreriei americane, Lloyd Bentsen, cerea o guvernanță rusă o disciplină fiscală mai strictă, care începuse deja să-și relaxeze politica monetară strânsă în fața cererilor de ajutor din partea puternicelor agriculturi, lobby-uri industriale și militare.

Aceste presiuni vor crește doar acum. Aceleași lobby-uri vor cere mai mulți bani din cauza prețurilor nou crescute. Vor spune că lucrătorii lor se vor revolta fără salarii suplimentare. Pensionarii - vârsta de pensionare este de numai 55 de ani în Rusia - vor cere o nouă creștere a pensiilor lunare pentru a acoperi inflația.

Opoziția politică din Parlament, care a spus puțin în timp ce rubla se aprecia și inflația scăzută, miroase acum la un avantaj politic clar la dl. Jena rușii lui Elțîn. Se vorbește deja de umilință națională și va solicita abandonarea unei „politici falimentare”, cerând diverse noi controale de schimb și prețuri.

Parlamentul este, de asemenea, foarte probabil să-l țină pe președintele Băncii Centrale, Viktor V. Gerashchenko, în slujba sa, în ciuda dlui. Cererea lui Elțin de a-l demite. Nu că deputații ca dl. Domnul Gerașchenko atât de mult încât nu vor să facă nimic Elțîn vrea.

Guvernul va avea și alegeri mai grele în ceea ce privește bugetul, care are deja un deficit mare. Costul deservirii datoriei externe a Rusiei va fi mai ridicat în ruble, în timp ce eforturile guvernului de a finanța deficitul prin emiterea de obligațiuni interne, mai degrabă decât simpla tipărire a mai multor bani și alimentarea inflației, vor fi mai scumpe și mai lente, dată fiind pierderea încrederii.

Există, de asemenea, o nouă instabilitate politică, deși este mai ascunsă. Discuții despre dl. Starea de sănătate și pretinsa îndrumare a lui Elțin în călătoriile în străinătate - cel mai recent în Germania și la întoarcerea sa din Statele Unite - sunt din ce în ce mai răspândite în presa de masă. Reacția sa puternică la criza rublei, vorbind despre „sabotaj”, demitând ministrul său de finanțe în funcție, Sergei K. Dubinin, și cerând concedierea dlui. Gerashchenko, de asemenea, adaugă instabilitate, fără a face prea multe pentru a rezolva problemele economice existente.

Domnul. Dubinin, la urma urmei, este un reformator care a avut puțină responsabilitate pentru prăbușirea rublei și care a luptat, cel puțin, împotriva unor noi credite și subvenții mari. Înlocuitorul său, Andrei P. Vavilov, are doar 33 de ani. În timp ce și el este un reformator economic, el are o greutate redusă în interiorul guvernului.