Mario Draghi, președintele Băncii Centrale Europene (Servicii audiovizuale CE)

dacă

La 5 iunie, Banca Centrală Europeană (BCE) a decis să nu utilizeze pe deplin toate instrumentele programului de relaxare cantitativă (QE), care a arătat că BCE nu este încă pregătită să riște totul pentru a face față creșterii scăzute și ratele inflației. Christine Lagarde, director general al Fondului Monetar Internațional (FMI), a declarat la 19 iunie: „Dacă inflația va rămâne cu încăpățânare scăzută, atunci sperăm cu siguranță că BCE va lua măsuri de relaxare cantitativă prin achiziționarea de obligațiuni suverane”. FMI vede sau prezice ceva ce oficialii BCE nu știu?

BCE se teme să ia măsuri drastice

Afirmațiile BCE care vor face tot ce este necesar pentru a aduce creșterea în UE și pentru a crește inflația pe termen mediu la niveluri apropiate de 2% nu s-au materializat încă. BCE se luptă să evite marile „arme” ale QE, care includ cumpărarea de active pentru a oferi băncilor mai mulți bani, pentru a crește lichiditatea pe piață. Mai mult, Mario Draghi, președintele BCE, a declarat ziarului olandez De Telegraaf că BCE nu a văzut încă nicio deflație în ceea ce privește scăderea prețurilor în UE. Astfel, el presupune că economia europeană nu are nevoie pentru moment de măsuri precum cumpărarea de obligațiuni de stat sau împrumuturi din sectorul privat.

Încercarea BCE de a readuce creșterea și rate mai mari ale inflației

Pe de altă parte, BCE speră să crească inflația prin scăderea ratelor sale cheie ale dobânzii. Principalul punct care merită menționat aici este faptul că ratele dobânzilor la depozit pe care BCE le acordă băncilor au scăzut la -0,1%. Acest lucru nu este ceva pe care îl vedeți în fiecare zi. Practic înseamnă că băncile trebuie să plătească băncii centrale pentru a-și păstra banii. Acest lucru este destul de neobișnuit, dar este o modalitate de a motiva băncile să acorde mai multe împrumuturi și să aducă mai mulți bani pe piață.

Dar acest lucru nu este benefic pentru băncile comerciale. Prin punerea în aplicare a unor astfel de măsuri, BCE le spune băncilor să riște mai mult sau să păstreze banii care au fost intenționați să fie investiți la banca centrală. Un alt risc cu care se confruntă BCE este posibilitatea ca băncile să reducă rata de depozit pe care o acordă conturilor de economii ale clienților lor. Asta este ceea ce economisitorii europeni sunt mai îngrijorați chiar acum, chiar dacă Mario Draghi a spus că măsurile sunt doar pentru ratele dintre banca centrală și băncile comerciale, nu cetățenii europeni-economisitori.

BCE nu va urma QE

Ce așteaptă BCE atunci? Nu sunt ratele inflației suficient de scăzute pentru a justifica o politică QE completă? BCE așteaptă cel mai probabil să crească ratele de deflație înainte de a utiliza toate armele pe care le are în arsenalul său. „Teama” de a pune în aplicare o politică QE va funcționa pentru binele creșterii Europei? Timpul va fi ultimul judecător în această bătălie cu creșterea și inflația. Cu siguranță, însă, FMI este, din propriile motive, care împinge BCE pe calea QE și este foarte probabil ca băncile comerciale să reducă ratele de depozit ale conturilor de economii ale clienților lor, ceea ce îi va obliga pe deponenți să cheltuiască sau să investească bani în altă parte.