(Bloomberg) - Aceasta este întinderea scuturării în S.U.A. industria șistului că producția de petrol din bazinul permian este mai aproape de vârf decât sugerează multe prognoze, potrivit unui investitor în energie.

apropie

Adam Waterous, care conduce Fondul energetic Waterous, consideră că poziția financiară a sectorului este nesustenabilă după ani de rentabilitate dezamăgitoare pentru investitori și fluxuri de numerar libere negative. Având în vedere că piețele de capital evită în mare măsură producătorii de șisturi, impactul va începe să se manifeste în producția de petrol și gaze naturale din cele mai mari SUA petic de ulei, a spus el.

„Credem că suntem la sau aproape de producția Peak Permian”, a spus Waterous săptămâna trecută într-un interviu. "Piața petrolului din America de Nord a fost extrem de supracapitalizată, ceea ce nu este durabil".

Prezicerea producției permiene de vârf pentru 2020 nu este o viziune generală. Există o mulțime de dezbateri cu privire la cât de mult poate crește creșterea producției în zona de vest a Texasului și a New Mexico, în timp ce forajele de șist reduc cheltuielile de capital, dar consensul este că aprovizionarea va crește, deși într-un ritm mai lent. Tai Liu, analist la BloombergNEF, a declarat marți într-un raport că pesimismul ar putea fi exagerat. Astfel de considerații au ramificații globale, cum ar fi S.U.A. este de așteptat să reprezinte o mare parte din creșterea ofertei mondiale în acest an.

În calitate de șef al serviciilor bancare de investiții la Bank of Nova Scotia, Waterous a avut o mână directă în fuziuni și achiziții care au remodelat sectorul energetic. Dar el spune că modelul pe care l-au reprezentat acele tranzacții, unul în care companiile de petrol și gaze au acordat prioritate câștigurilor de producție și M&A, este acum o relicvă.

"Modelul de câștiguri de capital este rupt", a spus el. "Piața M&A a dispărut și nu se mai întoarce."

Tipul de raționalizare a industriei descris de Waterous poate funcționa în avantajul său. Firma sa de capital privat din Calgary, pe care a fondat-o în 2017, controlează doi producători canadieni de petrol. Una dintre ele, Cona Resources Ltd., a fost de acord să cumpere Pengrowth Energy Corp. în noiembrie, pentru 28 milioane C $ (21 milioane dolari), după ce prețul acțiunilor Pengrowth a crescut în timp ce compania s-a închis sub o încărcătură uriașă de datorii. Waterous Energy caută mai multe active în Canada și S.U.A.

Waterous compară situația din SUA șist în ultimii ani până la cele cinci etape ale durerii. Prima etapă, refuzul, se caracterizează prin convingerea că piața M&A va reveni, a spus el. Aceasta este urmată de furie („piața este greșită”), apoi negociere, încercând să funcționeze în cadrul fluxului de numerar, urmată de depresie - trecând la modelul de flux de numerar gratuit pe care mulți operatori de șist îl susțin.

Etapa finală, acceptarea, este definită de Waterous, deoarece industria se hotărăște în cele din urmă să ofere investitorilor plăți în numerar prin dividende, astfel încât aceștia să își recupereze investițiile inițiale.

În ultimii cinci ani, industria și investitorii săi „au confundat o schimbare structurală masivă cu un simplu eveniment ciclic”, a spus el. "Este imposibil să continuăm să avem o producție și un capex neeconomic."