nabiullina

Elvira Nabiullina este în prezent clasată pe cea mai puternică femeie din Rusia și a fost numită una dintre cele mai eficiente șefi ai Băncii Centrale din lume. Prin administrarea băncii centrale a Rusiei, Rusia a reușit să conducă criza financiară rusă din 2014.

Când a fost numită, forțele crizei abia începeau să se adune. Aceste forțe, printre cele mai puternice, includeau creșterea datoriei corporative, scăderea prețurilor petrolului, constrângeri bugetare, un sector bancar cu probleme, sancțiuni occidentale, contra-sancțiuni rusești, o rublă care devaloriza rapid și inflația escaladantă, care au loc într-o recesiune economică globală. Soluțiile Nabiullinei la aceste probleme complexe au fost bazate pe piață, în concordanță cu filosofia ei economică, în general liberală. Rusia încă se confruntă cu mari provocări și nu toate forțele s-au diminuat. Cu toate acestea, Bank of America a declarat recent Rusia cea mai stabilă economie emergentă din lume, cu inflația rusă la cele mai scăzute niveluri de la căderea URSS. Șomajul rămâne, de asemenea, scăzut, iar salariile încep să crească și ele.

Petrolul și gazul reprezintă aproximativ 50% din veniturile statului rus. Scufundarea abruptă pe care a avut-o prețurile petrolului în 2014 a făcut ravagii în bugetul și economia Rusiei. Grafic de la Nasdaq.com.

„Furtuna perfectă” din 2014 ar fi putut provoca daune mult mai grave sistemului economic și chiar politic al Rusiei. Capacitatea lui Nabuillina de a implementa cu succes soluții îndrăznețe și eficiente în fața unei opoziții semnificative a arătat-o ​​că este unul dintre cei mai puternici membri ai „taberei liberale” din cadrul guvernului rus. Numele ei a fost chiar difuzat în discuții cu privire la un potențial înlocuitor al lui Putin în cazul în care ar alege să se retragă.

Context, educație și carieră timpurie

Elvira Nabiullina s-a născut pe 29 octombrie 1963 în orașul Ufa, în sudul Rusiei. Familia ei este tătară, cea mai mare minoritate etnică din Rusia. Tatăl ei era, de profesie, șofer, iar mama ei lucra într-o fabrică locală. Nabiullina a absolvit școala secundară din Ufa cu note perfecte și a absolvit cu o diplomă de specialitate (echivalentul unui master) în economie de la Universitatea de Stat din Moscova în 1986.

O fotografie din 2011 a lui Nabiullina cu Mayerul de acum Moscova Sergey Sobyanin. Nabiullina, o femeie mică, apare deseori în interviuri ca fiind modestă, liniștită și fermecătoare, dar directă și încrezătoare.

A rămas în statul Moscovei încă patru ani urmând un doctorat. Cu toate acestea, ea nu și-a apărat niciodată disertația, în ciuda finalizării și publicării ulterioare a lucrării sale. Nu a oferit niciodată în mod public o explicație pentru acest episod.

Primul loc de muncă al Nabiullinei în afara școlii postuniversitare a fost pentru Uniunea Științei și Industriei, unde a fost numită Specialist Șef în 1991. După ce Uniunea Sovietică s-a prăbușit mai târziu în acel an, Uniunea a fost redenumită Uniunea Rusă a Industriștilor și Antreprenorilor (RSPP). Ea a continuat ca consultant în politica economică. RSPP rămâne mare și influent astăzi.

Nabiullina a părăsit RSPP în 1994 pentru a deveni șef adjunct al Departamentului Reformei Economice din cadrul Ministerului Economiei din Rusia, unde a abordat problemele legate de programele de liberalizare a pieței din Rusia. În 1996, a fost promovată la conducerea departamentului și un an mai târziu, promovată la funcția de viceministru.

În ciuda vedetei sale în creștere, Nabiullina și-a exprimat rezervele cu privire la munca ei la minister. Deși a considerat necesare reformele economice din anii 90 - inclusiv crearea rapidă a unei „clase de proprietari privați”, ea a criticat și punerea în aplicare a acestor reforme ca generând:

o atmosferă de neîncredere față de proprietatea privată ... Este o problemă care ne-a bântuit de mulți, mulți ani. Deoarece respectul pentru proprietatea privată, respectul pentru antreprenor - este cea mai importantă componentă a economiei de piață.

Reformele din anii 1990 au creat haos, care a dus la emigrarea în masă și la o scădere bruscă a speranței de viață, deoarece oamenii au pierdut locurile de muncă, crima a crescut, asistența medicală s-a prăbușit și abuzul de droguri și alcool a devenit mult mai proeminent. Cu toate acestea, tendințele recente au fost pozitive.

În cele din urmă, reformele au creat o clasă proprie. Cu toate acestea, au creat și sărăcie masivă, crimă în creștere și perturbări sociale. Nabiullina a părăsit ministerul în 1998 și a lucrat într-o serie de locuri de muncă din sectorul privat timp de doi ani: președinte adjunct al Promtorgbank, o bancă relativ de succes care deservea companiile industriale și director executiv al Agenției Eurasiatice de Evaluare. Apoi a preluat funcția de vicepreședinte la nou-creat Centrul pentru cercetări strategice, un grup de reflecție pentru politici politice bazat pe economie format pentru a-l sfătui pe Vladimir Putin, care candida atunci la prima sa campanie la alegerile prezidențiale din Rusia. Centrul a dezvoltat ceea ce a devenit cunoscut sub numele de Strategia 2010, un set de reforme menite să repare daunele crizelor din anii 1990 și să readucă Rusia la o dezvoltare stabilă.

Reveniți la guvernare și ridicați-vă la evidență

Când Putin a fost ales președinte, majoritatea celor care lucraseră la Strategia 2010 s-au mutat la guvern pentru a supraveghea implementarea acesteia. Șeful Centrului, Herman Gref, un reformator remarcabil, cu mentalitate liberală, a devenit șeful nou-reformatului Minister al Dezvoltării Economice și Comerțului. Nabiullina a ocupat funcția de prim ministru adjunct la minister din 2000 până în 2003. În această perioadă, Nabiullina a fost extrem de importantă în implementarea reformelor pentru a reduce drastic inflația și a îmbunătăți mediul economic al Rusiei.

Din 2003 până în 2007, s-a întors la Centrul de Cercetări Strategice ca șefă. Centrul a rămas în legătură directă cu Putin și influent în crearea direcțiilor politice pentru Rusia. În 2005, ea a prezidat și comitetul de organizare însărcinat cu pregătirea președinției G8 din 2006, extrem de vizibilă. În anul următor, a fost selectată de Universitatea Yale ca unul dintre cei 18 „lideri emergenți” pentru a participa la programul World Fellows.

Nabiullina și mentorul ei timpuriu, German Gref, acum CEO al Sberbank, una dintre cele mai mari bănci din Rusia.

În 2007, Herman Gref a renunțat la funcția de ministru pentru a conduce Sberbank, cea mai mare bancă privată din Rusia. Nabiullina l-a înlocuit în funcția de ministru al dezvoltării economice și al comerțului. În timpul mandatului său, ea s-a confruntat frecvent cu ministrul finanțelor, Alexei Kudrin. Kudrin, la rândul său, a încercat să abordeze creșterea deficitului bugetar al Rusiei prin creșterea impozitelor și creșterea vârstei de pensionare. Nabiullina a susținut o bază impozabilă extinsă și o investiție guvernamentală mai eficientă pentru a stimula creșterea. Sugestiile lui Kudrin s-au pierdut în cele din urmă. În cele din urmă, a fost forțat să renunțe la poziția sa față de opoziția sa față de rearmarea militară.

În timp ce ministru al dezvoltării economice și comerțului, Nabiullina a lucrat și în alte câteva roluri care i-au permis să pună în aplicare politica direct prin intermediul firmelor de stat și a proiectelor sprijinite de stat. O scurtă listă a acestor eforturi include: un membru al Consiliului de Supraveghere din Rostek, o societate holding de stat creată pentru a promova „dezvoltarea, producția și exportul” de bunuri industriale rusești (2007-2012); membru al Consiliului de administrație al gigantului gazelor naturale Gazprom (2008-2011); membru al Comisiei guvernamentale pentru abordarea dezvoltării și integrării economice; și membru al Consiliului de administrație al Fundației Skolkovo, o organizație non-profit orientată spre dezvoltare durabilă și inovare (2010-curent), printre altele.

În ciuda fluctuațiilor majore ale valorii relative a rublei, a veniturilor de stat și a altor factori majori, inflația a fost vizată în mod agresiv de politicile Nabiullinei și urmează să atingă un nivel minim post-sovietic în 2017. Grafic de la TradingEconomics.com

După realegerea lui Putin la președinție în 2012, Nabiulina a fost numit consilierul său economic special, lucrând direct cu președintele.

Banca Centrală și criza din 2014

Candidatura Nabiullina din 2013 la conducerea Băncii Centrale a Rusiei a fost atât lăudată, cât și criticată. Unii au remarcat relația ei strânsă cu Putin ca o piedică considerabilă pentru capacitatea ei de a acționa independent. Banca Centrală, conform Constituției ruse, trebuie să fie independentă de președinția și legislativul rus. Mai mult, stilul de conducere de sus în jos al Nabiullinei a fost criticat pentru că nu permite opinii diverse în rândul subordonaților săi. Alții au apărat eficacitatea metodelor sale și au subliniat că își exprimă propriile păreri în mod deschis, chiar dacă acestea intră în conflict cu statu quo-ul. În orice caz, toate partidele sunt de acord că Nabiullina a fost în multe privințe un „candidat de compromis” - ocupând un drum de mijloc între economiștii conservatori și liberali.

Nabiullina s-a sustras în mod obișnuit de la întrebări de ideologie politică, călcând adesea pe o cale de mijloc. Deși a fost descrisă de colegii săi de clasă ca fiind extrem de pasionată de idealurile comuniste atunci când s-a alăturat Partidului Comunist în 1985 - chiar primind onoruri de la organizațiile comuniste - în timp ce servea în guvern, ea a susținut în mod constant soluții bazate pe piață pentru necazurile economice ale Rusiei. Cu toate acestea, ea susține opinia că statul poate funcționa ca un investitor legitim în economie.


Elvira Nabiullina vorbește cu Bloomberg News pe măsură ce schimbările sale din politica monetară din 2014 vor avea loc.

Principalele origini ale crizei din 2014 se află în criza financiară globală 2007-2008, când multe state occidentale, inclusiv SUA, au redus ratele dobânzii la 0%. Investitorii mondiali au căutat astfel oportunități la ratele mai mari ale dobânzii oferite de lumea în curs de dezvoltare, inclusiv de Rusia. Companiile ruse au acceptat aceste fonduri, emitând obligațiuni și acceptând împrumuturi în valută străină. Acest lucru a fost considerat sigur, deoarece Banca Centrală Rusă, prin politică, a făcut intervenții pe piață de fiecare dată când cursul de schimb al rublei a intrat sub sau peste o bandă îngustă pentru un coș de monede mondiale. Această practică a luat naștere în timp ce Rusia a acceptat finanțarea Băncii Mondiale în anii 1990, atât ca o condiție pentru finanțare, cât și ca o modalitate de a se asigura că economia rusă bazată pe rubla va fi capabilă să ramburseze împrumuturile acordate în alte monede decât ruble. Politica a continuat de atunci, în mare măsură ca o modalitate de a asigura ratingurile de credit și stabilitatea.

În 2014, aprovizionarea mondială cu petrol a crescut ca urmare a noilor tehnologii, iar prețul sa prăbușit. Veniturile statului rus, puternic dependente de exporturile de petrol, au scăzut. La rândul său, acest efect a crescut foarte mult presiunea asupra rublei ruse ca speculatori, prezicând că petrolul va prăbuși economia rusă, pariat împotriva rublei în masă.

Nabiullina a ales să rezolve ambele probleme, permițând rublei să plutească la adevărata sa valoare de piață. Ideea fusese mult dezbătută. Deși nu fără risc, o rublă slăbită a fost prognozată pentru a îmbunătăți competitivitatea industriei ruse prin reducerea produselor rusești pe piețele mondiale. Mai mult decât atât, majoritatea analiștilor au fost de acord că moneda Rusiei a fost menținută artificial de către fosta politică și că presiunile asupra acesteia au fost neglijate, deoarece investitorii erau încrezători că statul va finanța continuu rubla pentru a-și menține stabilitatea. Acest mediu, desigur, s-a schimbat atunci când capacitatea statului de a finanța un astfel de efort a devenit serios pusă la îndoială.

Fluctuația masivă a valorii rublei a venit în parte din scăderea prețurilor petrolului, dar mai ales din decizia Nabiullinei de a pune capăt sprijinului de stat pentru rublă în 2014 mai târziu. Grafic de la TradingEconomics.com

Mai mult, permiterea rublei să plutească a eliberat mai multe ruble pentru ca guvernul rus să cheltuiască pe programe sociale și programe de cheltuieli. De asemenea, a însemnat că fiecare baril de petrol vândut pe dolari pe piața rusă a adus mai multe ruble în Rusia pe măsură ce fiecare dolar a ajuns să cumpere mai multe ruble în interiorul Rusiei. Acest lucru a fost denumit în mod constant că a contribuit la ajutarea Rusiei la menținerea bugetului în timpul crizei.

Decizia Nabiullinei de a flota rubla a dus la alte probleme. Creșterea cursurilor de schimb a însemnat că articolele importate, de care depinde Rusia, au crescut în valoare, ducând la inflație până la 16%. În plus, a însemnat că povara datoriilor cu care se confruntă companiile și persoanele fizice ruse care dețin datorii exprimate în valută străină a crescut, creând o presiune inflaționistă suplimentară pe măsură ce cererea de ruble pentru rambursarea împrumuturilor în valută a crescut. Presiunile ridicate după ce Rusia a anexat Crimeea și sancțiunile occidentale au creat incertitudine economică suplimentară prin restricționarea oportunităților de investiții și împrumuturi. Contra-sancțiunile agricole rusești nu au făcut decât să exacerbeze problemele, perturbând liniile de aprovizionare și crescând costul multor produse alimentare.

Pentru a combate inflația rapidă, Nabiullina a majorat ratele dobânzilor Băncii Centrale la 17%, atrăgând depozite atât pe plan intern, cât și pe plan internațional și direcționând aceste fonduri către refinanțarea împrumuturilor în valută. De asemenea, piața a contribuit la corectarea sa, furnizorii ruși, de exemplu, înlocuind importurile de carne de vită americană cu carne de vită braziliană, unde cursul de schimb a fost mai favorabil. În plus, prețurile mai mari și programele guvernamentale au încurajat investițiile în industria alimentară din Rusia, reducând prețurile prin localizarea producției.

Nabiullina a cooptat, de asemenea, instabilitatea sectorului bancar, închizând în mod agresiv și metodic instituții care erau considerate în pericol, sub capitalizate sau foloseau practici bancare corupte. Lichidarea sau fuziunea acestor instituții a fost anunțată și controlată de Banca Centrală și susținută de Asigurarea Depozitarilor Naționali din Rusia. Acest lucru a contribuit la minimizarea traficului bancar și la consolidarea industriei în jurul unor bănci mai puține și mai sănătoase.

Nabiullina a închis în mod agresiv băncile subcapitalizate și cele care operează în conformitate cu practici discutabile.

Metodele Nabiullinei au fost puternic dezbătute. Pentru majoritatea publicului, prețurile volatile ale produselor alimentare și lipsa pe termen scurt a unor articole au fost constante și au privit memento-uri ale volatilității cursului de schimb. Pentru clasa de mijloc a Rusiei, pierderea alimentelor importate și restricțiile privind capacitatea acestora de a călători în locurile de vacanță europene au fost, de asemenea, iritante. Mulți membri ai opoziției politice rusești au susținut că intervenția guvernului a fost prea grea.

Pe de altă parte, mulți oficiali guvernamentali au susținut, de asemenea, că intervenția nu a fost suficient de grea. Ministrul economic de atunci, Alexei Ulyukayev, a susținut un stimul de 140 de miliarde de ruble către sectorul bancar pentru a îmbunătăți împrumuturile acordate întreprinderilor. Nabiullina a contestat că această mișcare ar avea un impact negativ asupra controalelor sale inflaționiste. Serghei Glavyev, care este în prezent consilier economic special al președintelui, a denunțat aspru Nabiullina pentru politica sa de dobândă, refuzul ei de a implementa controale formale de capital și pentru decizia de a flota rubla. El a etichetat, de asemenea, politicile ei ca o revenire la „terapia de șoc” din anii 1990 și, în schimb, a subliniat o cheltuială mai stimulantă în stil keynesian pentru a încuraja creșterea. În cele din urmă, însă, Nabiullina a câștigat aproape fiecare luptă politică.

Deși adesea modestă, Nabiullina poate fi, de asemenea, ascuțită și solicitantă în cadrul întâlnirilor oficiale.

Se poate susține că procesul de luare a deciziilor publice a Nabiullinei și capacitatea ei de a lua măsuri îndrăznețe, dar și moderate, au permis Rusiei să mențină un mediu economic în care nici publicul, nici investitorii nu s-au panicat pe deplin. În ianuarie 2016, majoritatea rușilor au simțit încă că guvernul controlează forțele economice. În timp ce volatilitatea a început să fie cheltuită de consum, nu au existat bănci și nici o tulburare majoră în unitățile de vânzare cu amănuntul din Rusia. În acest fel, cheltuielile consumatorilor apar ca o mișcare de investiție mult mai calculată - rușii cheltuind ruble înainte ca acestea să scadă în valoare și înainte ca prețurile să crească - mai degrabă decât o „panică” așa cum a fost adesea numită în presa în limba engleză. Mai mult, investitorii au lăudat politicile Nabiullinei.

Probabil că cea mai mare figură pe care Nabiullina a preluat-o este Igor Sechin, care a fost multă vreme o forță puternică în guvernul rus și în companiile de stat și care este în prezent șeful companiei petroliere Rosneft. Nabiullina l-a „reproșat” public pentru vânzarea de obligațiuni pentru a face față datoriei companiei sale, argumentând că greutatea economică masivă a lui Rosneft pune în pericol rubla și politica băncii centrale. Sechin a solicitat o întâlnire privată și, după o ședință cu ușile închise, s-a conformat Băncii Centrale pentru a „nu părea că manipulează moneda națională”.

Oricât de dure ar fi metodele sale, Nabiullina a reușit să stabilizeze economia și să câștige laude de la mulți economiști internaționali pentru lipsa ei de dorință de a se apleca sub presiune și pentru previziunea ei aparentă. Economia Rusiei se confruntă în continuare cu o serie de provocări pe termen scurt și lung și mulți specialiști - inclusiv Nabiullina însăși - își fac griji că o recesiune secundară ar putea fi inevitabilă fără un impuls mare al investițiilor. După doi ani de recesiune și cel puțin încă un an de aproape stagnare, rușii încep să-și piardă credința că guvernul are într-adevăr lucrurile sub control. Cu toate acestea, pare clar că Nabiullina se angajează să restructureze economia rusă, făcând-o mai puțin dependentă de intervenția statului și de veniturile din petrol. Politicile sale au continuat să mențină stabilitatea în condiții nefavorabile și să mențină inflația scăzută. Abilitatea ei de a prelua greutățile politice ruse și încrederea aparentă plasată în ea de Putin, toate indică faptul că ea continuă să joace un rol foarte vizibil și influent în guvernul rus.