Ce sunt returnările în exces?
Returnările în exces sunt returnări realizate peste și peste returnarea unui proxy. Randamentele în exces vor depinde de o comparație desemnată a rentabilității investiției pentru analiză. Unele dintre cele mai elementare comparații de rentabilitate includ o rată fără risc și valori de referință cu niveluri de risc similare cu investiția analizată.
Returnări în exces
Înțelegerea returnărilor în exces
Randamentele în exces sunt o valoare importantă care ajută investitorul să evalueze performanța în comparație cu alte alternative de investiții. În general, toți investitorii speră la un randament excesiv pozitiv, deoarece oferă investitorilor mai mulți bani decât ar fi putut obține investind în altă parte.
Randamentul în exces este identificat prin scăderea randamentului unei investiții din procentul total de rentabilitate realizat într-o altă investiție. La calcularea excesului de rentabilitate, pot fi utilizate mai multe măsuri de returnare. Este posibil ca unii investitori să dorească să vadă excesul de rentabilitate ca fiind diferența investiției lor față de o rată fără risc. Alteori, excedentul de rentabilitate poate fi calculat în comparație cu un indice de referință apropiat comparabil cu caracteristici de risc și rentabilitate similare. Folosirea unor criterii comparabile apropiate este un calcul al rentabilității care are ca rezultat o măsură a randamentului în exces cunoscută sub numele de alfa.
În general, comparațiile de rentabilitate pot fi fie pozitive, fie negative. Randamentul excesiv pozitiv arată că o investiție și-a depășit comparația, în timp ce o diferență negativă a randamentelor are loc atunci când o investiție este subeficientă. Investitorii ar trebui să aibă în vedere faptul că compararea pură a rentabilității investiționale cu un indice de referință oferă un randament excesiv care nu ia în considerare în mod necesar toate costurile potențiale de tranzacționare ale unui proxy comparabil. De exemplu, utilizarea S&P 500 ca punct de referință oferă un calcul al randamentului excesiv care nu ia în considerare în mod obișnuit costurile reale necesare pentru a investi în toate cele 500 de acțiuni din index sau comisioanele de administrare pentru investițiile într-un fond administrat S&P 500.
Chei de luat masa
- Returnările în exces sunt returnări realizate peste și peste returnarea unui proxy.
- Randamentele în exces vor depinde de o comparație desemnată a rentabilității investiției pentru analiză.
- Rata fără risc și valorile de referință cu niveluri de risc similare investiției analizate sunt utilizate în mod obișnuit în calcularea excesului de rentabilitate.
- Alpha este un tip de valoare a randamentului excesiv care se concentrează pe rentabilitatea performanței care depășește un criteriu comparativ apropiat.
- Rentabilitatea în exces este o considerație importantă atunci când se utilizează teoria modernă a portofoliului, care încearcă să investească cu un portofoliu optimizat.
Tarife fără risc
Investițiile fără risc și cu risc redus sunt adesea folosite de investitorii care doresc să păstreze capitalul pentru diferite obiective. S.U.A. Trezoreriile sunt de obicei considerate forma cea mai de bază a valorilor mobiliare fără risc. Investitorii pot cumpăra S.U.A. Trezoreri cu scadențe de o lună, două luni, trei luni, șase luni, un an, doi ani, trei ani, cinci ani, șapte ani, 10 ani, 20 ani și 30 ani. Fiecare scadență va avea un randament așteptat diferit găsit de-a lungul SUA Curba randamentului trezoreriei. Alte tipuri de investiții cu risc scăzut includ certificate de depozite, conturi de pe piața monetară și obligațiuni municipale.
Investitorii pot determina nivelurile excedentare de rentabilitate pe baza comparațiilor cu valorile mobiliare fără risc. De exemplu, dacă Trezoreria pe un an a revenit 2,0% și stocul tehnologic Facebook a revenit 15%, atunci surplusul obținut pentru investițiile în Facebook este de 13%.
Alfa
Adesea, un investitor va dori să se uite la o investiție comparabilă mai atent atunci când determină excesul de rentabilitate. Aici intră alfa. Alpha este rezultatul unui calcul mai restrâns, care include doar un punct de referință cu caracteristici de risc și rentabilitate comparabile unei investiții. Alpha este calculat în mod obișnuit în gestionarea fondului de investiții, pe măsură ce surplusul de rentabilitate realizat de un administrator de fond față de valoarea de referință stabilită a unui fond. Analiza amplă a rentabilității acțiunilor poate analiza calculele alfa în comparație cu S&P 500 sau alte indicii de piață largi, cum ar fi Russell 3000. Atunci când analizează sectoare specifice, investitorii vor utiliza indici de referință care includ acțiuni în acel sector. Nasdaq 100, de exemplu, poate fi o comparație alfa bună pentru tehnologia cu capac mare.
În general, administratorii activi de fonduri caută să genereze o anumită alfa pentru clienții lor care depășesc valoarea de referință declarată a unui fond. Administratorii pasivi de fonduri vor căuta să corespundă deținerilor și returnării unui index.
Luați în considerare un SUA cu capac mare fond mutual care are același nivel de risc ca indicele S&P 500. Dacă fondul generează o rentabilitate de 12% într-un an în care S&P 500 a avansat doar cu 7%, diferența de 5% ar fi considerată drept alfa generat de administratorul fondului.
Retur în exces și concepte de risc
După cum sa discutat, un investitor are posibilitatea de a obține randamente excesive dincolo de un procurabil comparabil. Cu toate acestea, valoarea excedentului de rentabilitate este de obicei asociată cu riscul. Teoria investiției a stabilit că cu cât un investitor este mai dispus să-și asume un risc, cu atât este mai mare oportunitatea lor de a obține randamente mai mari. Ca atare, există mai multe valori de piață care ajută un investitor să înțeleagă dacă rentabilitățile și randamentele în exces pe care le realizează merită.
Beta este o valoare a riscului cuantificată ca un coeficient în analiza de regresie care asigură corelația unei investiții individuale cu piața (de obicei S&P 500). O versiune beta a unuia înseamnă că o investiție va experimenta același nivel de volatilitate a rentabilității din mișcările sistematice de piață ca un indice de piață. Un beta mai mare decât unul indică faptul că o investiție va avea o volatilitate mai mare a rentabilității și, prin urmare, un potențial mai mare de câștiguri sau pierderi. Un beta sub unul înseamnă că o investiție va avea mai puțină volatilitate a rentabilității și, prin urmare, mai puțină mișcare de la efectele sistematice ale pieței, cu un potențial mai mic de câștig, dar și un potențial mai mic de pierdere.
Beta este o valoare importantă utilizată la generarea unui grafic Efficient Frontier în scopul dezvoltării unei linii de alocare a capitalului care definește un portofoliu optim. Randamentele activelor la o frontieră eficientă sunt calculate utilizând următorul model de preț al activelor de capital: