Iată o modalitate de a vă gândi la diferențele dintre Internet și Blockchain. Generația anterioară de protocoale partajate (TCP/IP, HTTP, SMTP etc.) a produs cantități incomensurabile de valoare, dar cea mai mare parte a acestuia a fost capturată și reagregată în partea superioară la nivelul aplicațiilor, în mare parte sub formă de date (gândiți-vă la Google, Facebook și așa mai departe). Stiva Internet, în ceea ce privește modul în care este distribuită valoarea, este compusă din protocoale „subțiri” și aplicații „fat”. Pe măsură ce piața s-a dezvoltat, am aflat că investițiile în aplicații au generat randamente mari, în timp ce investițiile directe în tehnologii de protocol au produs în general randamente reduse.

protocoale

Această relație între protocoale și aplicații este inversată în stiva de aplicații blockchain. Valoarea se concentrează la nivelul protocolului partajat și doar o fracțiune din valoarea respectivă este distribuită de-a lungul stratului aplicațiilor. Este un teanc cu protocoale „fat” și aplicații „subțiri”.

Vedem acest lucru foarte clar în cele două rețele dominante blockchain, Bitcoin și Ethereum. Rețeaua Bitcoin are o limită de piață de 10 miliarde de dolari, dar cele mai mari companii construite în top valorează câteva sute de milioane în cel mai bun caz, iar majoritatea sunt probabil supraevaluate de standardele „fundamentelor afacerii”. În mod similar, Ethereum are o limită de piață de 1 miliard USD chiar înainte de apariția unei aplicații reale de breakout și doar la un an după lansarea sa publică.

Există două lucruri despre majoritatea protocoalelor bazate pe blockchain care fac ca acest lucru să se întâmple: primul este stratul de date partajat, iar al doilea este introducerea jetonului „acces” criptografic cu o anumită valoare speculativă.

Am scris despre stratul de date partajat acum aproximativ un an. Deși postarea a adunat ceva praf de atunci, punctul principal rămâne: prin replicarea și stocarea datelor utilizatorilor într-o rețea deschisă și descentralizată, mai degrabă decât aplicații individuale care controlează accesul la silozuri diferite de informații, reducem barierele la intrarea pentru noii jucători și creăm un un ecosistem mai vibrant și competitiv de produse și servicii. Ca exemplu concret, luați în considerare cât de ușor este să treceți de la Poloniex la GDAX sau la oricare dintre zecile de schimburi de criptomonede de acolo, și invers, în mare parte, deoarece toate au acces egal și gratuit la datele subiacente, blockchain tranzacții. Aici aveți mai multe servicii concurente, care nu cooperează, care sunt interoperabile între ele în virtutea construirii serviciilor lor pe lângă aceleași protocoale deschise. Acest lucru forțează piața să găsească modalități de a reduce costurile, de a construi produse mai bune și de a inventa produse noi radical pentru a reuși.

Dar o rețea deschisă și un strat de date partajat singur nu sunt suficiente pentru a stimula adoptarea. A doua componentă, simbolul protocolului [1] care este utilizat pentru a accesa serviciul furnizat de rețea (tranzacții în cazul Bitcoin, putere de calcul în cazul Ethereum, stocarea fișierelor în cazul Sia și Storj etc.) ) umple acest gol.

Albert și Fred au scris despre asta săptămâna trecută după ce am avut o serie de discuții la USV despre investițiile în rețele bazate pe blockchain. Albert a privit jetoanele de protocol din punctul de vedere al stimulării inovării în protocol deschis, ca o modalitate de finanțare a cercetării și dezvoltării (prin intermediul vânzării în comun), creând valoare pentru acționari (prin aprecierea valorii simbolului), sau ambele.

Postarea lui Albert vă va ajuta să înțelegeți modul în care jetoanele stimulează dezvoltarea protocolului. Aici, mă voi concentra asupra modului în care jetoanele stimulează adoptarea protocolului și modul în care acestea afectează distribuția valorii prin ceea ce voi numi bucla de feedback a tokenului.

Când un jeton apreciază valoarea, atrage atenția primilor speculatori, dezvoltatori și antreprenori. Devin părți interesate ale protocolului în sine și sunt investiți financiar în succesul acestuia. Apoi, unii dintre acești adoptatori timpurii, probabil finanțați parțial de profiturile obținute la început, construiesc produse și servicii în jurul protocolului, recunoscând că succesul său ar crește și mai mult valoarea jetoanelor lor. Apoi, unele dintre acestea au succes și aduc noi utilizatori în rețea și poate VC-uri și alte tipuri de investitori. Acest lucru crește și mai mult valoarea jetoanelor, ceea ce atrage mai multă atenție de la mai mulți antreprenori, ceea ce duce la mai multe aplicații și așa mai departe.

Sunt două lucruri pe care vreau să le subliniez despre această buclă de feedback. Primul este cât de mult din creșterea inițială este determinat de speculații. Deoarece majoritatea jetoanelor sunt programate să fie rare, pe măsură ce interesul pentru protocol crește, crește și prețul pe jeton și, astfel, capacitatea de piață a rețelei. Uneori, interesul crește mult mai repede decât furnizarea de jetoane și duce la aprecierea stilului balon.

Cu excepția schemelor deliberat frauduloase, acesta este un lucru bun. Speculația este adesea motorul adoptării tehnologice [2]. Ambele aspecte ale speculației iraționale - boom-ul și bustul - pot fi foarte benefice pentru inovația tehnologică. Boom-ul atrage capital financiar prin profituri timpurii, dintre care unele sunt reinvestite în inovație (câți investitori Ethereum își investeau din nou profiturile Bitcoin sau investitorii DAO profiturile Ethereum?), Iar bustul poate susține de fapt adoptarea adoptarea pe termen lung a noii tehnologii pe măsură ce prețurile scad și părțile interesate fără bani par să fie completate prin promovarea și crearea de valoare în jurul acesteia (uită-te doar la câte dintre companiile Bitcoin de astăzi au fost create de primii adoptatori după prăbușirea din 2013).

Al doilea aspect demn de subliniat este ceea ce se întâmplă spre sfârșitul buclei. Când aplicațiile încep să apară și să prezinte semne timpurii de succes (indiferent dacă sunt măsurate prin utilizarea crescută sau prin atenția (sau capitalul) acordat de investitorii financiari), două lucruri se întâmplă pe piață pentru simbolul unui protocol: noii utilizatori sunt atrași de protocol, creșterea cererii de jetoane (deoarece aveți nevoie de ele pentru a accesa serviciul - a se vedea analogia biletelor Albert într-un târg), iar investitorii existenți își păstrează jetoanele anticipând creșteri viitoare de preț, constrângând în continuare oferta. Combinația forțează creșterea prețului (presupunând o insuficiență suficientă în crearea de noi simboluri), noua creștere a plafonului de piață al protocolului atrage noi antreprenori și noi investitori, iar bucla se repetă.

Ceea ce este semnificativ la această dinamică este efectul pe care îl are asupra modului în care valoarea este distribuită de-a lungul stivei: plafonul de piață al protocolului întotdeauna crește mai repede decât valoarea combinată a aplicațiilor construite deasupra, deoarece succesul stratului de aplicație conduce la speculații suplimentare la nivelul protocolului. Și din nou, creșterea valorii la nivelul protocolului atrage și stimulează concurența la nivelul aplicației. Împreună cu un strat de date partajat, care reduce dramatic barierele la intrare, rezultatul final este un ecosistem de aplicații vibrant și competitiv și valoarea globală distribuită unui grup larg de acționari. Acesta este modul în care protocoalele tokenizate devin „grase” și aplicațiile sale „subțiri”.

Aceasta este o schimbare mare. Combinația de date deschise partajate cu un sistem de stimulare care împiedică piețele „câștigător-ia-toate” schimbă jocul la nivelul aplicației și creează o nouă categorie completă de companii cu modele de afaceri fundamental diferite la nivelul protocolului. Multe dintre regulile stabilite despre construirea de afaceri și investițiile în inovație nu se aplică acestui nou model și astăzi probabil că avem mai multe întrebări decât răspunsuri. Dar învățăm rapid intrările și ieșirile acestei piețe prin portofoliul nostru blockchain și, în mod tipic USV, vom împărtăși aceste cunoștințe pe măsură ce mergem.

[2] Edward Chancellor scrie o istorie amănunțită și amuzantă a speculațiilor financiare și a locului acesteia în societate (veți fi uimiți de cât de asemănătoare sunt speculațiile criptomonedelor de azi cu exploziile anterioare de exuberanță financiară!) Și Carlota Perez descrie rolul important al bulelor în dezvoltarea noilor tehnologii prin atragerea de capital financiar către cercetare și dezvoltare.