rusă

Sectorul bancar rus a fost devastat de o altă mini-criză după prăbușirea a două așa-numite bănci Garden Ring - băncile comerciale de la Moscova, care au fost favorizate de Banca Centrală a Rusiei (CBR) - care au costat statul miliarde de ruble. Întrebarea arzătoare este acum: cine urmează?

Prăbușirea descoperirii corporative financiare și preluarea de către CBR la sfârșitul lunii august a dus la o salvare de 1,1 miliarde de dolari (16 miliarde de dolari), care este aproape de mărimea deficitului bugetar federal al întregii țări pentru acest an. A fost rapid urmat de Binbank, care a fost prins în flak și a fugit la autoritatea de reglementare pe 20 septembrie.

Eșecurile băncii au făcut ca avertismentul analistului Alfa Bank, Serghei Gavrilov, la mijlocul lunii august să pară profetic. El i-a numit atât pe Otkritie, cât și pe Binbank ca fiind susceptibili de a avea probleme într-o notă trimisă clienților și a fost condamnat de autoritatea de reglementare pentru semănarea discordiei care ar putea submina sectorul. În nota sa, Gavrilov a numit încă două bănci comerciale de frunte, Promsvyazbank (PSB) și Credit Bank of Moscow (CBOM), ca fiind în pericol.

Costul salvării Discovery și Binbank este deja atât de mare, încât ultimul lucru pe care CBR vrea să îl vadă este o altă bancă Garden Ring. Aceste bănci - așa-numite așa cum au toate birouri în interiorul șoselei de centură care înconjoară centrul Moscovei - toate au mai multe caracteristici.

Toate au fost folosite de CBR pentru a salva băncile mai mici care nu au reușit, ceea ce au făcut cu toții rău. Toți au devenit din ce în ce mai expuși întreprinderilor de stat (SOE), care sunt clienți mari și profitabili până când sunt lăsați. Toți au detașat fonduri de pensii, folosind fluxul de numerar al primelor pentru a-și finanța propriile afaceri. Toți și-au extins afacerile pentru a cumpăra alte companii și, astfel, au recreat, într-o măsură din ce în ce mai mare, grupurile financiar-industriale sau FIG, care au dominat economia în anii '90. Toți au crescut foarte repede, prea repede pentru a-și putea gestiona afacerile în mod eficient. Și chiar împărtășesc unii dintre aceiași acționari.

BERD deține o participație de 11,7% la PSB, oferindu-i o strălucire de respectabilitate. Dar, de asemenea, în acționariatul său sunt două dintre celelalte bănci Garden Ring - grupul Binbank și Credit Bank din Moscova - cu aproximativ 10% fiecare.

În plus, fondul de pensii al grupului de proprietăți O1 deține încă 10% din 2015. 01 este deținută de Boris Mints, iar fiul său Dmitri se află în consiliul de administrație al PSB (care a fost prezentat de IntelliNews în povestea revistei sale din septembrie despre prăbușirea Discovery). Mints a fost unul dintre fondatorii Otkritie, dar a renunțat la bancă în 2013 din motive care nu sunt clare și s-a mutat la PSB.

Alfa Bank este singura dintre cele cinci bănci Ring Garden care nu participă la acest cerc incestuos și este cea mai robustă.

Într-o mișcare de precauție, CBR a adăugat CBOM pe lista băncilor de importanță strategică la scurt timp după nota lui Gavrilov ca o modalitate simplă de a scurta încrederea în bancă și de a preveni ieșirile de fonduri ale deponenților care pun viața în pericol. O bancă extrem de profitabilă, specializată în alimentarea întreprinderilor private și a încasărilor de numerar, banca este considerată de analiști ca fiind cea mai solidă dintre cele patru bănci numite.

Prin urmare, atenția se concentrează asupra PSB, care pare a fi cel mai probabil să aibă probleme în continuare. În mod ironic, pe măsură ce bătăile colly din acest sector au crescut în august, întreprinderile de stat și-au mutat conturile către PSB, care a văzut ca depozitele sale de la aceste companii sări cu 79% m/m la 98 miliarde RUB. PSB s-a mutat, de asemenea, pentru a-și consolida activitatea, anunțând o fuziune cu banca soră Vozrozhdenie pe care proprietarii PSB o cumpăraseră în 2014, ceea ce îl face „prea mare pentru a eșua” decât înainte.

Frați bancari

PSB a fost înființat în anii 90 de Alexei și Dmitry Ananyev, legendarul frate bancar. Amândoi sunt urși mari de bărbați și profund religioși, purtând barbele lungi pline ale unui credincios ortodox rus.

Au câștigat primii bani în computere importate și construind rețele de telecomunicații digitale suprapuse în anii 1990, într-un moment în care telefoanele nu funcționau și toată lumea cu niște bani de rezervă a înființat o bancă.

În anii de boom, PSB a înflorit satisfăcând nevoile întreprinderilor comerciale mijlocii, a declarat banca pentru belli IntelliNews în mai multe interviuri. A scăzut tendința concentrându-se asupra întreprinderii private, într-un moment în care celelalte bănci deținute de oligarhi se concentrau pe conturile de stat și SOE.

La mijlocul lunii septembrie, PSB a anunțat că va fuziona cu Vozrozhdenie (care înseamnă „renaștere” sau „renaștere” în Rusia, dar adesea numele este scurtat în V-bank). Ambele bănci aparțin unui acționar majoritar, Promsvyaz Capital, și a fost pur și simplu o chestiune de timp înainte ca acestea să fie fuzionate. V-bank are un profil foarte asemănător cu PSB și, în ciuda faptului că este mult mai mic, este mai bine gestionat și mai profitabil: rentabilitatea activelor băncilor era de 1% și respectiv 0,5% de la jumătatea acestui an.

Frații au achiziționat V-bank după moartea fondatorului său Dmitry Orlov în decembrie 2014 și au plătit 200 milioane de dolari pentru control. Promsvyazbank este clasată pe locul 10 ca mărime din Rusia, cu active de 1,21 trilioane RUB (20,18 miliarde USD) la sfârșitul celui de-al doilea trimestru, iar Vozrozhdenie 32, cu active de 238,2 miliarde RUB (4,1 miliarde dolari).

La fel ca și colegii lor Garden Ring, frații Ananyev au dezvoltat activ afacerea bancară prin cumpărare sau salvări. Și acest lucru a fost realizat cu încurajarea CBR, care a presat băncile comerciale de frunte în serviciu ca parte a curățării sale a întregului sector. Prin furnizarea de împrumuturi mari și ieftine, CBR a externalizat efectiv restructurarea băncilor eșuate către cele mai bune și mai mari bănci comerciale - făcându-le mai mari în acest proces.

Fuziunea PSB cu V-bank reflectă preluările pe care Otkritie și Binbank le-au efectuat la cererea CBR a Trust bank și respectiv a Rostbank, care, retrospectiv, au contribuit la problemele lor.

Și V-Bank este doar ultimul dintr-un șir de achiziții: grupul Promsyvaz a achiziționat o participație de 100% în Samara Pervobank în vara anului 2015, cumpărându-l de la producătorul independent de gaz, Leonid Mikhelson, unul dintre cei mai bogați oameni din Rusia, în schimbul o participație de 5% la PSB. În același an, PSB a preluat salvarea și reabilitarea AvtoVAZbank, brațul financiar al fabricii emblematice de automobile și producătorul Lada, după ce a primit 18,2 miliarde RUB (313 milioane dolari) de la banca centrală și Agenția de asigurare a depozitelor) finanțează preluarea.

Tocmai acest tip de tranzacții au pus Discovery în dificultate, iar PSB a fost slăbit și în acest proces. Adecvarea capitalului băncii a scăzut aproape de minimul obligatoriu, iar banca a trebuit să facă față acestei probleme prin emiterea unei obligațiuni perpetue de 500 de milioane de dolari în august. De asemenea, banca a reușit să-și susțină cu succes capitalul, deși și prin oferte publice secundare. În 2016 banca a oferit 40,57mn de acțiuni (aproximativ 3,6% din capitalul charter).

Investitorii sunt acum suficient de îngrijorați pentru a fi dobândit acțiunile PSB, iar prețul obligațiunilor Eurobonds de 250 de milioane de dolari scadente în octombrie 2019 a scăzut la un nivel record la mijlocul lunii septembrie, după știrile Binbank, împingând randamentul cu 28 de puncte de bază, până la 6,57%. Obligațiunile CBOM au fost și ele refuzate. În nota sa profetică, Gavrilov din Alfa Capital a spus că o curățare a celor patru creditori poate duce la pierderea obligațiunilor subordonate între 40% și 60% din valoarea lor.

Deși nu este de așteptat o criză bancară completă, principalul rezultat al mini-crizei din această toamnă va fi că băncile de stat din Rusia își vor crește din nou cotele de piață; acum controlează puțin sub două treimi din activele din sectorul bancar, dar ar putea ajunge cu 80% dacă celelalte două bănci Garden Ring intră sub control.

Una dintre cauzele problemelor actuale ale băncilor Ring Garden este că proprietarii lor s-au mutat din activități bancare și au construit în mod activ grupuri financiar-industriale sau FIG.

Criza din 2008 a acționat în favoarea companiilor de top din fiecare sector, deoarece cele mai puternice supraviețuiesc și își consolidează sectoarele prin preluarea concurenților lor mai slabi. Grupul Promsyvaz a intrat într-o serie de noi sectoare, cum ar fi imobiliarele de ultimă generație, comerțul cu amănuntul și agricultura și prelucrarea alimentelor printre multe alte sectoare.

Dmitry Ananyev a văzut criza ca pe un avantaj, deoarece cei puternici vor mânca pe cei slabi. "Pentru acele bănci private care vor face față acestor provocări, va fi un Klondike. Vom face totul pentru a rămâne printre băncile private care vor continua să lucreze și să ofere servicii", a spus el într-un interviu acordat Vedomosti pe 7 septembrie. în ultimii trei ani am realizat mai multe tranzacții: achiziționarea V-bank, reabilitarea AvtoVAZ Bank și fuziunea cu Pervobank. Ca urmare a ultimei tranzacții, avem un acționar puternic, Leonid Mikhelson, și clienți precum ca Novatek și [compania petrochimică] Sibur. Novatek este acum unul dintre cei mai mari 20 de deponenți ai Promsvyazbank. "

O parte a acestui proces a fost crearea de vehicule de investiții, în special în Cipru, care au fost utilizate în mod agresiv pentru preluarea companiilor. Descoperirea a preluat banca RCB din Cipru de la VTB, care pare să fi fost utilizată pentru „operațiunile negre” ale ambelor bănci.

Ambițiile PSB în Cipru sunt mai mari. În noiembrie 2016 a înregistrat compania PSB Asset Management în Cipru, pe care frații intenționează să o transforme într-un vehicul major de investiții, potrivit rapoartelor. Planul este de a investi 100 de milioane de dolari în afaceri, iar frații s-au apropiat deja de mai mulți foști angajați ai Deutsche Bank (care și-a redus masiv operațiunea rusă) pentru a o gestiona. Documentația pentru această întreprindere se află acum la autoritățile cipriote.

Banca este deja activă în Cipru și a folosit vehicule înregistrate acolo pentru a prelua agresiv producătorii de procesare a alimentelor și de carne anul trecut. Vehiculul cipriot al PSB a executat, la fel ca RCB, „operațiuni negre” pentru bancă, dar este acum prins într-o bătălie legală pentru controlul grupului de companii Ramfood, un important producător rus de carne, care include o fermă mare de porci și prelucrarea cărnii de porc plantă în regiunea Saratov, precum și un lanț de măcelari.

Finanțat în mare parte din datorii, Ramfood a întâmpinat probleme financiare în 2014 în urma devalorizării rublei. Compania a acumulat datorii echivalente cu 67 de milioane de dolari, susținute de active și de garanția personală a proprietarului său, Mikhail Kerstein, potrivit rapoartelor de presă. În imposibilitatea de a plăti, compania a fost forțată să lichideze în anul următor, datorită creșterii costului împrumuturilor. PSB a intervenit și a achiziționat peste 80% din datoria companiei și toate garanțiile sale. Întreprinderea a fost transferată conducerii companiei White Bird, cu fratele Ananyev drept proprietari finali finali.

Dar lucrurile s-au complicat. Kerstein și-a deținut activele Ramfood printr-o entitate olandeză numită United Investors Company BV (UI). În iulie 2015, într-un efort de salvare a grupului, Kerstein a vândut 80% în IU antreprenorului rus Alexei Pavlov în schimbul obligației de a acoperi datoriile grupului și de a investi în producție nouă. Pavlov a investit aproximativ 25 de milioane de dolari în grup pentru a cumpăra datoria și a construit o altă fermă de porci. Planul era de a dubla profitul grupurilor printr-o restructurare pe o perioadă de cinci ani și, în cele din urmă, de a vinde pentru o valoare estimată de 100 milioane dolari.

În ciuda încercării de salvare a lui Pavlov, datoria companiei aparținea în continuare PSB. În septembrie 2015 Pavlov s-a întâlnit cu Dmirty Ananyev, care a spus că vrea să cumpere afacerea, dar i-a oferit doar un preț egal cu suma pe care Pavlov o investise deja. Pavlov a refuzat, dar a continuat negocierile, cerând o rentabilitate mai bună a investiției sale.

În același timp și fără să știe Pavlov, ananievii au deschis negocieri secrete cu Kerstein, conform documentelor instanței văzute de bne. A fost încheiat un acord în care Kerstein a folosit o împuternicire întocmită în secret de avocații UI chiar înainte de a încheia tranzacția cu Pavlov pentru a dilua acțiunile lui Pavlov și a vinde o super-majoritate către o companie cipriotă Shell, numită Maxaton controlată de frații Ananyev, potrivit acte judiciare.

În calitate de singur executiv al UI, Kerstein a adoptat o rezoluție, folosind puterea unui avocat și „capitalul autorizat al companiei a fost majorat de la 24.685.503 RUB la 74.804.555 RUB; cota [UI] a fost redusă de la 100% la 33%; un nou acționar a fost listat ca acționar al companiei: Maxoton Holding Limited, cu o cotă de RUB 50.119.052, constituind 67% din capitalul autorizat al companiei; și a fost aprobată o nouă versiune a cartei companiei ”, conform dovezilor prezentate unui număr de la Moscova în dispută, văzută de bne IntelliNews. Cu alte cuvinte, miza lui Pavlov a fost redusă și Maxaton a primit controlul de facto asupra companiei și a activelor sale.

În decembrie 2015, tranzacția a fost închisă, iar PSB a oferit finanțarea pentru a plăti capitalul acționarilor companiei pentru a prelua efectiv controlul asupra grupului Ramfood, potrivit documentelor instanței.

Odată ce Pavlov a aflat ce s-a întâmplat, i-a dus pe Maxaton și pe Ananyev în instanță pentru a încerca să recupereze controlul asupra companiei, susținând că Kerstein nu are dreptul să dilueze acțiunile, deoarece nu mai era acționar majoritar. În iulie, a noua curte de apel comercială din Moscova a constatat în favoarea lui Pavlov că diluția acțiunilor și intrarea lui Maxaton erau de fapt ilegale. Punerea în aplicare a acestei decizii poate face acum apel la Maxaton și Kerstein.

Acest caz nu este complet clar. Pavlov a investit bani importanți în companie, dar nu suficient pentru a-și șterge datoriile, majoritatea fiind deținute de PSB. Cu toate acestea, utilizarea procurii de către Kerstein și diluarea acțiunilor din IU de către companiile afiliate PSB se joacă dur, pentru a spune cel puțin.

Cazul este cel mai recent dintr-o lungă serie de preluări alimentate de datorii, folosind legile privind falimentul. Companiile rusești care se împrumută sunt foarte vulnerabile la atac și deseori banca îi datorează banii care îi atacă. În anii 1990, utilizarea Alfa Bank de legile falimentului pentru a smulge active a fost atât de flagrantă - oligarhii Vladimir Potanin au pierdut compania petrolieră Sidanko, iar Oleg Deripaska a pierdut Avtobank din cauza acestei înșelăciuni a Alfa - încât statul a trebuit să defaneze legea pentru a opri atacul. Potanin a pierdut controlul asupra companiei sale petroliere atunci când o entitate necunoscută numită Beta Ekho a cumpărat doar 1.000 de dolari din datoria companiei și a folosit-o pentru a exclude Sidanko. Grupul Alfa are o companie de preluare numită Alfa Ekho, iar proprietarul Mikhail Fridman a recunoscut ulterior la bne IntelliNews într-un interviu că atacul a fost determinat de răzbunare după ce Potanin l-a exclus pe Fridman din privatizarea telecomunicațiilor Svyazinvest în anii 1990 Preluarea de către PSB a grupului Ramfood pare a fi o școală foarte veche în acest context.